每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近日，?？菩略窗l(fā)布定增預案，擬募資進行多個技改項目?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）注意到，公司上市不足三年，此前IPO募投項目未能實現(xiàn)預期效益，累計虧損超2億元。不過，由于產(chǎn)品價格大漲，?？菩略唇衲甑谝患径葍衾麧櫞笤觥?/p>

過去一年，?？菩略吹墓蓛r最高漲幅超過8倍，而其股價上漲早于其產(chǎn)品價格上漲。?？菩略催€展現(xiàn)出了“股神級”操作水平，在股價處于低位時，連續(xù)兩次完成回購計劃，而在股價大幅上漲后，公司員工資管計劃實現(xiàn)清倉式減持，套現(xiàn)超3.5億元。

IPO募投項目累計虧損超2億元

2026年4月22日，?？菩略窗l(fā)布了2026年度以簡易程序向特定對象發(fā)行股票預案。該預案顯示，公司擬募資不超過2.954711億元（含本數(shù)），扣非發(fā)行費用后，將用于以下項目：1）新能源電解液溶劑智能化技改升級項目（以下簡稱電解液溶劑技改項目）；2）?？菩略床牧峡萍迹ê保┯邢薰拘履茉措娊庖禾砑觿┥壐脑祉椖浚ㄒ韵潞喎Q電解液添加劑改造項目）；3）水合PG裝置技術(shù)升級改造項目（水合PG改造項目）；4）補充流動資金項目。

（圖片來源：截圖自?？菩略垂妫?/p>

電解液溶劑技改項目、電解液添加劑改造項目和水合PG改造項目的項目建設(shè)周期分別為24個月、24個月和12個月。

海科新源于2023年7月份登陸創(chuàng)業(yè)板，計劃募集資金總額超15億元，但實際募集資金凈額約10億元（剔除約1100萬元的費用后），用于“鋰電池電解液溶劑及配套項目（二期）”（以下簡稱電解液溶劑項目）。不過，盡管公司IPO募投項目累計產(chǎn)能利用率達到102%，但仍未實現(xiàn)預期效益。?？菩略辞按文技Y金使用情況報告顯示，電解液溶劑項目達產(chǎn)后承諾效益為年均凈利潤約4.77億元，而2023年至2026年3月31日，該項目累計虧損約2.11億元。

（圖片來源：截圖自海科新源公告）

對于電解液溶劑項目虧損的原因，海科新源的解釋如下：受鋰電行業(yè)市場整體環(huán)境影響，鋰電池電解液溶劑價格有所下降，導致該項目的實際效益不及預期效益。

產(chǎn)品價格上行 2026年第一季度大賺

?？菩略匆恢睂Ｗ⒂阡囯姵仉娊庖翰牧虾拖M化學品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。上市之后，海科新源就陷入增收不增利的困境。同花順顯示，2022年至2025年，公司營業(yè)收入分別為30.29億元、33.63億元、36.15億元和50.47億元，凈利潤分別為2.84億元、3162.27萬元、-2.67億元和-1.80億元。

對于2025年度公司出現(xiàn)虧損的原因，?？菩略丛诨貜兔拷?jīng)記者采訪郵件時表示，主要受以下因素綜合影響：一是行業(yè)競爭激烈，主要產(chǎn)品售價長期低位，整體毛利微薄；二是子公司新裝置投產(chǎn)，折舊、運維等固定費用增加，階段性攤薄了公司綜合盈利水平；三是原材料價格波動頻繁，疊加下游定價傳導存在時滯，不斷擠壓產(chǎn)品毛利空間；四是研發(fā)投入、財務費用等剛性增長。

不過，2026年第一季度，海科新源的凈利潤大幅增長，達2.01億元。?？菩略丛?025年業(yè)績預告中曾表示，公司主要產(chǎn)品電解液溶劑及添加劑于2025年11月下旬迎來價格上行，但因臨近年末，對全年盈利的拉動效應未能充分釋放。

2025年6月后，?？菩略垂蓛r開始暴漲模式，領(lǐng)先于其產(chǎn)品價格上行。以前復權(quán)方式計算，2025年4月?？菩略垂蓛r最低跌至10.95元，兩個月后，公司股價反轉(zhuǎn)向上，2026年4月14日，最高漲至106.86元。短短一年時間，相較于低點，?？菩略垂蓛r最大漲幅超過8倍。

不過，在發(fā)布定增預案后的首個交易日，?？菩略吹墓蓛r下跌14.64%，收盤價報83.76元，市值約186.6億元。

在產(chǎn)品價格大幅上漲之際，公司定增計劃中的諸多技改項目（時間長度在12個月或24個月），是否會影響公司的盈利情況？?？菩略幢硎?，由于業(yè)務發(fā)展與項目建設(shè)屬于動態(tài)過程，涉及未來市場供需演變及宏觀環(huán)境變化，因此目前不便就未來的財務收益進行具體的量化論斷。

股價大漲后，員工資管計劃清倉式減持

每經(jīng)記者注意到，海科新源的兩次回購計劃目前都處于大幅盈利的狀態(tài)。

2024年8月6日至2024年9月26日，?？菩略匆约懈們r交易方式累計回購公司股份101.85萬股（占公司當時總股本的0.46%），成交總金額為1199.9794萬元（不含交易費用），回購均價約11.78元/股。其中，有16.74萬股被公司注銷。2025年5月，?？菩略磳⑹Ｓ嗟?5.11萬股全部用于員工持股計劃。以4月23日收盤價計算，剩余85.11萬股浮盈比例超過6倍。

2025年8月，海科新源發(fā)布了新的回購計劃，并火速完成了該計劃。?？菩略聪嚓P(guān)公告顯示，截至2025年9月25日，公司以集中競價方式，累計回購公司股份85.11萬股（占公司總股本比例的0.382%），支付的總金額約為1564.8943萬元（不含交易費用），回購均價18.39元/股。以4月23日收盤價計算，公司回購股份浮盈幅度高達約3.55倍。

而在股價大幅上漲之后，?？菩略催€完成了員工戰(zhàn)略配售資管計劃的減持。海科新源相關(guān)公告顯示，公司股東國金證券－招商銀行－國金證券海科新源員工參與創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計劃（以下簡稱員工資管計劃）持有公司股份557.4079萬股（占公司總股本的2.50%），從2025年12月30日至2026年1月12日，員工資管計劃將所有持股全部賣出，減持均價為63.30元，套現(xiàn)總金額約為3.53億元。

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