每經記者｜黃婉銀    每經編輯｜陳夢妤    

與“22萬科MTN004”投票結果類似，“22萬科MTN005”也無展期方案獲得有效通過，同樣只通過了30個交易日寬限期議案。

12月26日，“22萬科MTN005”第一次持有人會議決議公告顯示，本次5個與展期相關的議案均未獲得超過90%表決權持有人同意，僅延長本期中期票據的寬限期議案獲得92.11%的投票同意。

“22萬科MTN005”原定到期兌付日為2025年12月28日，債券余額37億元，票面利率3.00%。

本次參加會議的持有人或持有人代理人有33家，即該筆債券的持有方均出席了會議。

5個議案均以“本金展期一年”為核心基礎。其中，“追加投資人可以接受的增信措施、帶條件調整中期票據本息兌付安排的議案”獲得最多同意票，達到73.77%。但有21家持有人或持有人代理人投了反對票，占總表決權數額的24.93%。

該議案不僅有剛兌利息，提出的增信措施中需有包括但不限于，深圳市地鐵集團有限公司或投資人可接受的其他深圳國企提供的，全額不可撤銷連帶責任保證或其他抵質押措施；還要求發(fā)行人償付后續(xù)到期債券之前需先行償付本期中期票據；還追加交叉違約等投資者保護條款。

為何有增信和付息方案的展期議案都未通過？匯生國際資本有限公司總裁黃立沖在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，在利息不高且利息可能利隨本清/集中到期或現金回流不足的情況下，本質上等同于讓債權人用一年時間承擔更高的不確定性，但補償不足。對很多機構資金（理財、資管、銀行自營等）來說，這類“拉長久期但現金流不足”的方案，很難通過內部風控與資產負債管理。

“增信若不夠具體、不可執(zhí)行，等于沒有增信，市場更看重的是，誰來增信、增信范圍是什么，以及是否連帶、是否有可快速處置的抵質押物、是否有資金監(jiān)管/現金歸集機制。如果增信只是原則性表述，或缺少明確擔保主體與可落地的資產安排，債權人不會把它當作實質信用提升?！秉S立沖補充道。

此次的議案一與“22萬科MTN004”初始展期方案一致，即本金與利息都展期一年兌付；而議案二僅在議案一基礎上增加了“將由發(fā)行人提供相應的增信措施”這一條，也未明確具體的增信措施情況。

根據萬科在公告中的答復，其發(fā)行人接受本次持有人會議的表決結果，后續(xù)發(fā)行人將與各方坦誠溝通協(xié)商，研究完善舉措，繼續(xù)尋求本期債券解決方案，維護各方長遠共同利益。

同時為保障債券持有人權益，萬科就本期中期票據相關事宜做出以下承諾：本期中期票據延長寬限期后，其償付順序不劣于發(fā)行人所有初始到期順序晚于本期中期票據的債券（即原兌付日2025年12月28日后到期的債券，以下簡稱后續(xù)到期債券）。在兌付本期中期票據尚未清償的本金及應付利息前，發(fā)行人不得向任何后續(xù)到期債券支付本金。

本次延長寬限期僅調整本期中期票據的兌付期限，不改變其在2025年12月28日確定的原始償付順序。若發(fā)行人擅自向后續(xù)到期債券支付本金，本期中期票據尚未清償的本息立即到期應付。

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

封面圖片來源：圖片來源：02202.HK