4月25日，魚(yú)躍醫(yī)療（002223.SZ）發(fā)布2025年年度報(bào)告。公司在“全球化、數(shù)智化、穿戴化”的戰(zhàn)略指引下，圍繞長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)加大前瞻性投入，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)前沿技術(shù)革新，持續(xù)夯實(shí)業(yè)務(wù)布局與市場(chǎng)地位，保障戰(zhàn)略目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)。

根據(jù)年報(bào)，魚(yú)躍醫(yī)療2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.55億元，同比增長(zhǎng)5.14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.82億元。其中，公司海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.32億元，同比增長(zhǎng)29.86%，占公司總營(yíng)收比例提升2.95個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，公司同期披露了2025年度利潤(rùn)分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.00元（含稅），疊加2025年半年度和前三季度分紅，預(yù)計(jì)2025年累計(jì)現(xiàn)金分紅總額將達(dá)到10.02億元，占2025年年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的67.65%。

核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展

近年來(lái)，隨著國(guó)家政策的支持、人口結(jié)構(gòu)的變化以及居民健康意識(shí)的持續(xù)增強(qiáng)，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)正處于從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。在此背景下，魚(yú)躍醫(yī)療以消費(fèi)者為核心專(zhuān)注生命健康事業(yè)，重點(diǎn)聚焦呼吸治療、血糖管理及POCT、家用健康檢測(cè)解決方案，扎根臨床器械及康復(fù)解決方案，并積極孵化急救、眼科等高潛力解決方案。

其中，呼吸治療和血糖管理及POCT業(yè)務(wù)板塊依然是公司業(yè)績(jī)的核心支柱。

具體來(lái)看，魚(yú)躍醫(yī)療的呼吸治療解決方案在2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.49億元，占到公司整體收入的比重32.04%。其中，家用呼吸機(jī)業(yè)務(wù)的全新高端系列產(chǎn)品獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，推動(dòng)營(yíng)收同比快速增長(zhǎng)；制氧機(jī)業(yè)務(wù)在進(jìn)一步鞏固國(guó)內(nèi)龍頭地位的同時(shí)，在多個(gè)海外區(qū)域取得突破性進(jìn)展，使得營(yíng)收同比降幅縮窄，經(jīng)營(yíng)韌性逐步顯現(xiàn)。

而血糖管理及POCT解決方案業(yè)務(wù)板塊繼續(xù)保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，2025年?duì)I業(yè)收入12.81億元，同比增長(zhǎng)24.34%。一方面，公司CGM（持續(xù)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)）產(chǎn)品Anytime 4系列、Anytime 5系列憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能，銷(xiāo)量與市占率迅速提升，帶動(dòng)公司CGM業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。另一方面，魚(yú)躍醫(yī)療以BGM、CGM硬件為核心載體，不斷豐富產(chǎn)品矩陣、推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)，并依托數(shù)字化軟件與健康數(shù)據(jù)分析，打造一體化、全場(chǎng)景的血糖管理生態(tài)體系，逐步建設(shè)具備全球影響力的血糖管理品牌。

根據(jù)UBS研報(bào)預(yù)測(cè)，魚(yú)躍醫(yī)療在國(guó)內(nèi)CGM市場(chǎng)份額將從2024年7%提升至2030年19%，推動(dòng)CGM收入占比從1.9%提升至11.0%。CGM產(chǎn)品將成為公司核心增長(zhǎng)引擎，預(yù)計(jì)2024-2030年收入CAGR達(dá)47.1%。

在急救領(lǐng)域，魚(yú)躍普美康長(zhǎng)期參與體育賽事急救保障，推動(dòng)急救知識(shí)的普及與落地，并推出多款高性能、便攜式AED，加速急救設(shè)備在院外場(chǎng)景的普及。據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，魚(yú)躍普美康A(chǔ)ED產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市占率已提升至行業(yè)前三。2025年公司急救解決方案及其他同比增長(zhǎng)48.69%，有望成為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要增長(zhǎng)引擎。

此外，魚(yú)躍醫(yī)療的家用健康檢測(cè)解決方案業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.78億元，同比增長(zhǎng)0.91%，保持行業(yè)領(lǐng)先地位，其中電子血壓計(jì)、紅外測(cè)溫儀等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。臨床器械及康復(fù)業(yè)務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入21.38億元，同比2.17%。

“AI+”成為核心關(guān)鍵詞

在技術(shù)研發(fā)層面，魚(yú)躍醫(yī)療延續(xù)了高水平投入的科技本色。2025年研發(fā)投入達(dá)到5.70億元，同比增長(zhǎng)4.29%，營(yíng)收占比7.17%，近五年研發(fā)投入超過(guò)25億元。這些資金主要用于公司的數(shù)智化、穿戴化產(chǎn)品布局，以及研發(fā)團(tuán)隊(duì)的人才引進(jìn)力度，為未來(lái)持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

值得注意的是，隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等前沿技術(shù)邁入深水區(qū)，家用醫(yī)療器械正從基礎(chǔ)輔助工具，向智慧化、高端化、場(chǎng)景化的家庭健康管理終端加速演進(jìn)。而縱觀全年，“AI+”已然成為魚(yú)躍醫(yī)療的核心關(guān)鍵詞。

聚焦產(chǎn)品層面，魚(yú)躍醫(yī)療持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)與迭代升級(jí)力度，不斷優(yōu)化產(chǎn)品功能、監(jiān)測(cè)精度與智能交互體驗(yàn)，穩(wěn)步提升產(chǎn)品智能化水平，為家庭健康管理提供更安全、更便捷、更可靠的智能醫(yī)療解決方案。

2026年以來(lái)，魚(yú)躍醫(yī)療已陸續(xù)發(fā)布多款可穿戴智能設(shè)備，其中包括智能戒指等全新品類(lèi)，采用多模態(tài)信號(hào)采集與AI算法融合架構(gòu)，可同步實(shí)現(xiàn)多維健康、運(yùn)動(dòng)指標(biāo)監(jiān)測(cè)，并有望與呼吸治療、血壓監(jiān)測(cè)、急救等板塊形成健康管理聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)從預(yù)防、診斷、日常監(jiān)測(cè)到治療的智能健康管理用戶(hù)全生命周期、全場(chǎng)景覆蓋。

而在生態(tài)構(gòu)建方面，魚(yú)躍醫(yī)療以上述產(chǎn)品為支點(diǎn)，正逐步打造“硬件+軟件”的健康管理生態(tài)體系，持續(xù)升級(jí)、接入應(yīng)用生態(tài)，充分實(shí)現(xiàn)健康數(shù)據(jù)的采集、管理、分析與解讀，打造連接公司產(chǎn)品與用戶(hù)需求的重要紐帶。

專(zhuān)業(yè)人士指出，在全球老齡化加速的社會(huì)背景下，疾病預(yù)防的健康收益遠(yuǎn)大于疾病后期管理，將家用醫(yī)療設(shè)備的功能延展、使用前置與年輕化普及，有助于推動(dòng)醫(yī)療服務(wù)從單一項(xiàng)目式干預(yù)向數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、連續(xù)管理模式演進(jìn)。未來(lái)，能夠從產(chǎn)品品質(zhì)、創(chuàng)新能力、品牌影響力、規(guī)?；\(yùn)營(yíng)、人性化服務(wù)等方面構(gòu)建綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，將有望最終成為具備長(zhǎng)期主義生命力的優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)主體。

加速全球化協(xié)同與市場(chǎng)重構(gòu)

當(dāng)前，全球化布局已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)打開(kāi)增量空間、提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要戰(zhàn)略。而魚(yú)躍醫(yī)療亦為其出海策略制定了清晰的發(fā)展路徑，既通過(guò)屬地化布局深入探索相應(yīng)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)模式，為國(guó)際化產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)奠定良好基礎(chǔ)，并進(jìn)一步加強(qiáng)與海外合作伙伴的戰(zhàn)略聯(lián)動(dòng)，持續(xù)提升公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。

此外，針對(duì)不同市場(chǎng)，魚(yú)躍醫(yī)療還采取了差異化的發(fā)展戰(zhàn)略。

在東南亞市場(chǎng)，公司以泰國(guó)市場(chǎng)“從產(chǎn)品輸出到生態(tài)共建”的本土化路徑為模板，并持續(xù)向印尼、越南等其他國(guó)家形成輻射；在歐洲市場(chǎng)，公司在歐洲大規(guī)模拓展學(xué)術(shù)與臨床資源的深度合作，持續(xù)加強(qiáng)公司品牌在當(dāng)?shù)氐挠绊懥Γ瑥亩苿?dòng)產(chǎn)品導(dǎo)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)；在北美市場(chǎng)，公司持續(xù)加深與Inogen的戰(zhàn)略合作，積極推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品注冊(cè)進(jìn)度，并取得快速突破。此外，公司亦在南美、中東、非洲及獨(dú)聯(lián)體等區(qū)域展開(kāi)深度布局。

得益于海內(nèi)外渠道建設(shè)、國(guó)際化人才培育、海外市場(chǎng)準(zhǔn)入等工作的順利開(kāi)展，魚(yú)躍醫(yī)療的出海規(guī)模正實(shí)現(xiàn)快速突破。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)外銷(xiāo)收入12.32億元，同比增長(zhǎng)29.86%。其中，歐美區(qū)域?qū)崿F(xiàn)銷(xiāo)售突破，同比高速增長(zhǎng)；東南亞、南美等優(yōu)勢(shì)區(qū)域保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，全球版圖日趨完善。

站在新的發(fā)展起點(diǎn)，魚(yú)躍醫(yī)療對(duì)未來(lái)已經(jīng)有清晰的規(guī)劃布局：遵循“全球化、數(shù)智化、穿戴化”的全新戰(zhàn)略，錨定核心賽道，深度融合前沿技術(shù)，并持續(xù)推進(jìn)公司業(yè)務(wù)國(guó)際化進(jìn)程，構(gòu)建多層次全方位的全球業(yè)務(wù)體系，打造醫(yī)療健康領(lǐng)域的國(guó)際知名品牌。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）