每經(jīng)記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜許紹航    

4月22日，中國(guó)衛(wèi)星（600118.SH）大幅低開(kāi)，競(jìng)價(jià)階段跌停，開(kāi)盤(pán)后一度跌逾8%。前一天晚間，中國(guó)衛(wèi)星披露2026年一季報(bào)，公司在一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.09億元，同比增長(zhǎng)37.89%；但盈利能力并未得到改善，歸母凈利潤(rùn)虧損4269.02萬(wàn)元，虧損額同比擴(kuò)大77.07%。

對(duì)于一季度“增收不增利”，中國(guó)衛(wèi)星在財(cái)報(bào)中解釋稱，雖然本報(bào)告期內(nèi)滿足收入結(jié)算條件的項(xiàng)目有所增加，帶來(lái)了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，但與此同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本、期間費(fèi)用以及計(jì)提的資產(chǎn)減值損失也較上年同期有所增加。此外，本期確認(rèn)的增值稅加計(jì)抵減額較上年同期減少，這些因素共同導(dǎo)致了公司利潤(rùn)為負(fù)，且虧損額同比增加。

具體來(lái)看，公司一季度的營(yíng)業(yè)總成本達(dá)到6.44億元，而去年同期為4.80億元。其中，營(yíng)業(yè)成本從3.71億元攀升至5.24億元，管理費(fèi)用從8329.64萬(wàn)元增至9350.25萬(wàn)元，信用減值損失由703.35萬(wàn)元擴(kuò)大至1952.70萬(wàn)元，這些成本與費(fèi)用的攀升侵蝕了營(yíng)收增長(zhǎng)帶來(lái)的利潤(rùn)空間。

回溯近兩年的業(yè)績(jī)，中國(guó)衛(wèi)星盈利水平始終在低位徘徊。2024年，公司歸母凈利潤(rùn)為2791.40萬(wàn)元，同比大幅下滑82.28%。到了2025年，雖然營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.35%至61.03億元，但歸母凈利潤(rùn)僅為3555.67萬(wàn)元，相較以往數(shù)億元的水平仍有巨大差距。

對(duì)于業(yè)績(jī)的持續(xù)低迷，中國(guó)衛(wèi)星在年報(bào)及投資者回復(fù)中多次提及相似的原因。

公司指出，由于行業(yè)特點(diǎn)，公司客戶比較集中，主要用戶采購(gòu)定價(jià)政策和具體采購(gòu)策略的調(diào)整對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較大。此外，隨著商業(yè)航天領(lǐng)域的快速發(fā)展，市場(chǎng)參與主體日益多元化，競(jìng)爭(zhēng)性采購(gòu)成為常態(tài)，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型調(diào)整也推高了盈利壓力。

在股東結(jié)構(gòu)方面，截至一季度末，中國(guó)衛(wèi)星的普通股股東總數(shù)為301014戶。值得注意的是，與2025年末相比，公司的前十大股東名單中出現(xiàn)了多家衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)相關(guān)的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金的身影，顯示出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)該領(lǐng)域的關(guān)注。

封面圖片來(lái)源：AIGC