國(guó)泰海通指出，展望2026年，煤炭行業(yè)將迎接新一輪周期上行。需求端，新興業(yè)態(tài)如AI、新能源、城鄉(xiāng)等用電需求已占新增用電大頭，電力需求與經(jīng)濟(jì)“脫敏”，有望維持5%以上較好增長(zhǎng)。同時(shí)，2025年新能源政策調(diào)整導(dǎo)致光伏新增裝機(jī)大幅下降，風(fēng)電、核電政策也從普惠式補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)化支持，新能源步入“降速提質(zhì)”新階段。伴隨用電總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，新能源對(duì)火電的替代壓力正式見(jiàn)頂回落，煤炭最主要需求——火電需求有望恢復(fù)增長(zhǎng)。全球視角下，在工業(yè)電氣化、AI數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張及極端氣候推動(dòng)下，全球電力需求超預(yù)期增長(zhǎng)，煤炭作為能源“壓艙石”作用凸顯，全球煤炭需求拐點(diǎn)或開(kāi)始向上。

煤炭ETF國(guó)泰（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取涉及煤炭開(kāi)采、加工相關(guān)領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映煤炭行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)具有高股息和強(qiáng)周期性特征，主要覆蓋煤炭開(kāi)采行業(yè)，其中動(dòng)力煤和焦煤是重要的細(xì)分領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。