每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

上周剛宣布2025年末凈資產(chǎn)預(yù)計(jì)為正的*ST正平（SH603843，股價(jià)6.06元，市值42.40億元），本周便收到來自監(jiān)管的進(jìn)一步追問。

2月5日晚間，*ST正平公告稱，收到上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）下發(fā)的監(jiān)管工作函。此前，*ST正平在2025年度業(yè)績預(yù)告中稱，預(yù)計(jì)2025年末凈資產(chǎn)為2.5億元至3.7億元。不過，年審會(huì)計(jì)師對(duì)此出具專項(xiàng)說明，表示“尚不能確定”，直指公司存在因凈資產(chǎn)為負(fù)而退市的重大風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來源：*ST正平公告

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，監(jiān)管工作函要求*ST正平核實(shí)并補(bǔ)充與2025年業(yè)績預(yù)告相關(guān)事項(xiàng)細(xì)節(jié)，如應(yīng)收款項(xiàng)的減值計(jì)提是否充分、預(yù)重整債權(quán)申報(bào)的準(zhǔn)確性與完整性，以及2024年被出具非標(biāo)審計(jì)意見所涉的收入確認(rèn)與成本計(jì)量問題。上述問題均對(duì)*ST正平是否會(huì)觸及終止上市情形的判斷具有重大影響。

凈資產(chǎn)“生死線”成焦點(diǎn)，三大問題遭監(jiān)管連環(huán)問

對(duì)*ST正平而言，2025年年報(bào)將是決定其上市地位的關(guān)鍵。

就在收到上交所監(jiān)管工作函的幾天前（1月30日），*ST正平剛剛發(fā)布了2025年度業(yè)績預(yù)告，并披露了公司股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

此次上交所監(jiān)管工作函追問的核心，在于*ST正平能否在2025年末實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正。

根據(jù)監(jiān)管工作函，*ST正平預(yù)計(jì)2025年?duì)I業(yè)收入高于3億元且凈利潤虧損，預(yù)計(jì)2025年末凈資產(chǎn)為正（2.5億元至3.7億元）。年審會(huì)計(jì)師出具業(yè)績預(yù)告專項(xiàng)說明顯示，年審會(huì)計(jì)師尚不能確定*ST正平業(yè)績預(yù)告中2025年末凈資產(chǎn)為正，公司存在因凈資產(chǎn)為負(fù)而退市的重大風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，年審會(huì)計(jì)師表示，公司2024年度非標(biāo)審計(jì)意見所涉事項(xiàng)尚未消除，可能對(duì)公司2025年財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)表非標(biāo)審計(jì)意見。

圖片來源：*ST正平公告

上交所的監(jiān)管工作函重點(diǎn)關(guān)注了可能影響*ST正平凈資產(chǎn)的三大問題。

首先是大額應(yīng)收款項(xiàng)及合同資產(chǎn)的減值風(fēng)險(xiǎn)。截至2025年三季度末，*ST正平的應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)及其他應(yīng)收款合計(jì)高達(dá)36.5億元。每經(jīng)記者注意到，*ST正平同期的歸母凈資產(chǎn)僅為2.80億元。上交所要求*ST正平說明往來款項(xiàng)預(yù)計(jì)收回時(shí)間以及壞賬計(jì)提是否充分，并提醒該公司不得出現(xiàn)少記減值、虛增資產(chǎn)規(guī)避退市情形，并要求其充分提示資產(chǎn)減值導(dǎo)致凈資產(chǎn)為負(fù)的重大退市風(fēng)險(xiǎn)。

除此之外，截至2025年三季度末，*ST正平的長期股權(quán)投資賬面價(jià)值為4.27億元、其他權(quán)益工具賬面價(jià)值為1.29億元。不過，在這些投資中，*ST正平持有的部分公司股權(quán)已經(jīng)被司法凍結(jié)，但公司并未計(jì)提減值或者減值比例相當(dāng)有限。上交所要求*ST正平說明資產(chǎn)減值是否充分，并請(qǐng)年審會(huì)計(jì)師發(fā)表意見。

其次是債權(quán)申報(bào)的有效性。據(jù)了解，*ST正平已啟動(dòng)預(yù)重整，債權(quán)申報(bào)工作已于2026年1月25日截止。然而，監(jiān)管工作函指出，*ST正平的主要子公司如貴州金九金建設(shè)發(fā)展有限公司等并未被納入此次預(yù)重整債權(quán)申報(bào)范圍。上交所對(duì)此提出疑問，相關(guān)子公司是否存在涉及非標(biāo)審計(jì)意見相關(guān)情況。

最后，監(jiān)管工作函再次聚焦導(dǎo)致*ST正平2024年財(cái)報(bào)被出具“無法表示意見”的根源問題——收入確認(rèn)與成本計(jì)量。年審會(huì)計(jì)師當(dāng)時(shí)指出，*ST正平的工程款結(jié)算與賬面存在差異，供應(yīng)商及工程管理與控制相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制運(yùn)行存在缺陷。上交所要求*ST正平詳細(xì)披露2025年度確認(rèn)收入的項(xiàng)目情況、完工進(jìn)度依據(jù)及合理性等，說明各項(xiàng)目成本費(fèi)用的準(zhǔn)確性、完整性等。

實(shí)控人持股全凍結(jié)疊加股價(jià)巨震，內(nèi)憂外患并存

在退市風(fēng)險(xiǎn)高懸的同時(shí)，*ST正平的內(nèi)部治理和外部市場環(huán)境也亮起了紅燈。

根據(jù)*ST正平1月9日公告，因未能按期履行對(duì)銀行的還款義務(wù)，*ST正平及子公司被訴至法院。受此牽連，*ST正平實(shí)際控制人金生光、金生輝所持有的公司股份已于2026年1月被司法輪候凍結(jié)，且所持股份已全部處于凍結(jié)狀態(tài)。盡管公司表示此事不會(huì)導(dǎo)致控制權(quán)變更，但這也無疑加劇了其本已緊張的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來源：*ST正平公告

具體來看，導(dǎo)致股份凍結(jié)的訴訟涉及兩筆貸款：一筆是*ST正平向青海西寧農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的1.03億元貸款未能按期履行還款義務(wù)；另一筆是*ST正平全資子公司青海路拓設(shè)施制造集團(tuán)有限公司向青海銀行股份有限公司城北支行的1200萬元貸款未能履約。

每經(jīng)記者注意到，在二級(jí)市場上，*ST正平股價(jià)也經(jīng)歷了“過山車”般的行情。自2025年12月24日至2026年1月9日期間，*ST正平股價(jià)累計(jì)6個(gè)交易日漲停，累計(jì)漲幅達(dá)52.69%。但隨后風(fēng)云突變，1月12日至1月29日期間，*ST正平有7個(gè)交易日跌停，累計(jì)跌幅達(dá)24.96%。2026年1月30日至2月5日期間的3個(gè)交易日，*ST正平漲停，累計(jì)漲幅達(dá)18.59%。

圖片來源：*ST正平公告

*ST正平在公告中坦言，公司基本面未發(fā)生重大變化，股價(jià)劇烈交替波動(dòng)已積累較高交易風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者盲目參與可能面臨重大損失。

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